低硫燃料油日度基本面

低硫燃油面临航运需求回落、绿色能源替代、高硫替代等利空，限制低高硫价差向上 空间，鉴于价差低位，或反映该预期，低高硫价差反弹两个前提：油价不大跌、沙特原油增 产逐步具备，空间具备、驱动具备，价差反弹意愿较强。原油价格反弹叠加前期低硫估值过 低，随着国内航煤需求提升，低硫燃油供应持续分流到航煤，国内低硫燃油供应压力大幅缓 解，巴西、科威特燃料油出口仍在高位，当前低硫燃油-沥青价差高位，东北地区沥青供应 持续向低硫燃油市场分流。