橡胶近期走势分析，后续还会下跌吗？

一、复盘 8 月以来的行情，可以划分为 4 个阶段：

1.2024/08/01 到 2024/08/31 季节性规律的上涨。降雨量多，供应强势。需求去库预期。

2.2024/09/06 到 2024/09/23 台风影响，尤其是摩羯，造成了海南云南台风灾害，造成了泰国洪水。上涨幅度远超往年台风影响。

3.2024/09/24 到 2024/09/30 政府的政策，扭转了市场的需求预期。商品和股市共振。涨幅远超市场预期。

4.2024/10/08 至今 EUDR 预期推迟，泰国供应预期放量，导致胶价向下调整。

二、本次下跌分析

1.下跌最初发生在 10 月 8 日，主要是 EUDR 的利空影响。随后伴随着股市的波动，市场预期发生变化。加上资金面的进出，造成了盘面的变化。

2.橡胶 10 月 10 日 RU 和 NR 跌停。或因供应预期降低，资金进出导致。

3.10 月 16 日，橡胶破位下跌。

三、橡胶多空叙事逻辑：涨因减产预期看多，跌因需求证伪

1.多头：天然橡胶 RU 多头认为东南亚尤其是泰国的天气可能有助于橡胶减产。市场对收储轮储也或有预期。政策的利好扭转了需求的预期。

2.空头：天然橡胶空头认为因为需求平淡所以预期跌。空头认为轮胎需求一般。价格高会刺激全年大量新增供应，减产或落空，增产可预期。高产季节，会证明供应季节性增加的压力仍然存在。

四、基本面情况：

1.供应方面：10月21日泰国原料胶水价格下跌0.25泰铢/公斤，杯胶价格上涨0.1泰铢/公斤。云南胶水制全乳价格上涨400元/吨，制浓乳胶价格上涨300元/吨。二者价差200元/吨(-300)。海南胶水制全乳价格上涨300元/吨，制浓乳胶价格上涨300元/吨，二者价差2900元/吨(0)。胶水交割到RU01合约云南利润0(0)元/吨，海南利润644(-309)元/吨。

2.需求方面：中国半钢胎样本企业产能利用率为78.77%，环比上周期+1.79个百分点，同比+0.83个百分点。周期内多数半钢胎企业装置运行平稳，个别“国庆节”假期检修企业装置排产恢复至常规水平，带动样本企业整体产能利用率小幅提升。中国全钢胎样本企业产能利用率为42.31%，环比上周期+0.55个百分点，同比-22.04个百分点。”国庆节“假期期间部分全钢胎企业安排7天左右检修，虽然节后多家企业按计划复工复产，但装置排产处于逐步恢复状态，整体产能利用率提升幅度受限。

3.库存方面：据隆众资讯统计，截至2024年10月13日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量41.05万吨，环比上期增加0.1万吨，增幅0.24%。保税区库存5.83万吨，增幅0.84%；一般贸易库存35.22万吨，增幅0.14%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.35个百分点；出库率减少0.57个百分点；一般贸易仓库入库率增加3.93个百分点，出库率增加3.07个百分点。截至2024年10月13日，中国天然橡胶社会库存113.8万吨，环比下降0.36万吨，降幅0.31%。中国深色胶社会总库存为65.7万吨，环比下降0.93%。其中青岛现货库存增0.24%；云南增1.88%；越南10#增23.81%；NR库存降7.58%。中国浅色胶社会总库存为48.1万吨，环比增0.55%。其中老全乳胶环比下降0.82%，3L环比下降4.04%，RU库存小计增1.91%。预计去库接近尾声将进入补库阶段。

五、现货交投情况

1.10月21日天然橡胶现货市场报盘下调，全乳胶期货盘面区间震荡不稳，持货商报盘谨慎，实单商谈为主；越南胶现货流通持续偏紧，市场报盘坚挺，下游刚需接货，谨慎采购，实单成交一般。报价仅供参考。

2.10月21日进口美金胶市场报盘下跌，混合出货较少，高升水标胶，成交一般。进口干胶人民币市场报盘小幅走弱，贸易商轮换，部分套利平仓出货，近月补货需求仍在，下游刚需买盘。

3.10月21日天然胶乳现货市场交投氛围冷清，期货盘面向下运行，打击业者交投信心，且海内外原料及成本端行情呈下行趋势，场内看跌情绪发酵，下游制品企业主动询盘稀少，实单零星刚需成交。

六、总结

区间震荡为主，等待新的驱动