沪锌日度基本面

（1）现货方面，10月14日上海0#锌对11合约报升水145元/吨，广东0#锌对11合约报升

水25元/吨，天津0#锌对11合约报升水140元/吨。

（2）截至本周一（10月14日），SMM七地锌锭库存总量为11.91万吨，较上周二（10月

8日）增加1.22万吨，较上周四（10月10日）增加0.6万吨，国内库存环比录增。

（3）据mining.com消息，艾芬豪公司重新调整了 2024 年锌矿的指导目标，原因是位

于刚果（金）的 Kipushi 矿山因运营中断而无法维持每日产量。全年生产精矿含锌的

指导目标已从10万 – 14万吨下调至5万 – 7万吨。目前正在进行的工作是提高回收率

和升级矿山基础设施。

逻辑：宏观方面，美国非农就业数据大超预期，美元指数反弹施压锌价，叠加国内宏

观乐观情绪回落，锌价涨势放缓。从供给端来看，锌矿供应短期仍然偏紧，锌精矿进

口量持续处于低值，同比去年大幅度下滑。国内外锌矿加工费持续下移，国内锌矿加

工费降至1450元/吨，进口TC降至-40美金，这使得冶炼厂亏损幅度加剧，加工费低位

背景下冶炼厂减产压力较大，9月锌锭产量仍然处于低位，预计后续产量回升幅度有

限。近期刚果锌矿Kipushi 下调全年锌矿产量，预计年内锌矿供应偏紧状态难改，

这使得锌锭供应约束在年内将会持续存在。需求方面，由于国庆假期下游企业多数放

假，所以锌锭需求季节性下降，锌锭库存近期也有所累库，后续随着下游企业逐步开

工，锌锭库存有望延续去化，叠加房地产政策频出，锌锭远期需求也将得到提振。

综合来看，供应偏紧支撑锌价，预计近月合约表现将偏强。