生猪日度基本面

（1）现货价格：10月21日，河南生猪（外三元）价格17.05元/千克，环比上一日持平。 （2）期货价格：10月21日，生猪期货收盘价(活跃合约LH2501)15230元/吨，环比变化+0. 49%。

周末气温快速下降后，下游消费情况好转，日度屠宰量增加，肥标价差也有扩大， 现货暂时止跌，期货在消费回暖预期下，出现小幅反弹。基本⾯来看：

1）供应节奏上，母猪 产能方面，9月钢联、涌益样本点能繁母猪存栏量环比继续增长，但是10月以来后备二元母猪 价格小幅下跌，随着上游产能的持续增长，养殖户的补栏情绪开始从积极转向谨慎。今年四 季度的生猪出栏由2023年12月~2024年2月的能繁母猪产能决定，数量上看，依旧是上一轮母 猪去产能的兑现期，但是2024年一季度冬季疫情影响逐步消退，母猪环节生产效率环比提 升，同时养殖户倾向将供给后置到年底，因此今年四季度的生猪出栏量环比预计增加。仔猪 方面，3月以来新生仔猪数量开始环比持续增长，6月~9月新生仔猪数量增幅扩大，印证去产 能过程中的PSY提升，也说明四季度生猪出栏量将增加。

2）库存⽅⾯，本周活体库存仍在累 库，生猪均重环比增加、育肥栏舍利用率增加。冻品库存环比下降。

3）短期来看，10月上 旬二育积极入场，据调研二育养殖户的补栏已达6~7成，继续补栏的动机减弱，而且东北地区 疫情也导致二育的采购情绪下降。节后消费淡季，需求较月初明显下滑，但是近期气温快速 下降，消费边际出现好转迹象，周末屠宰量小幅增加，肥标价差也继续扩大。但是，10月养 殖场计划出栏环比9月实际出栏增4%，据养殖场反馈，后续月度出栏也将保持增加趋势，供应 相对充足，猪价上方存在压力。

4）⻓期来看，2024年随着年初生猪疫情带来的影响结束，M SY环比提升，将增加四季度的生猪边际供应，母猪去产能也在一季度基本结束，后续供应理 论上进入逐步增长趋势。3月以来新生仔猪数量持续增长也说明四季度生猪出栏将呈增加趋 势。今年节日消费增量对猪价的提振力度稍弱，对年底的旺季预期应谨慎看待。