黑色金属日度基本面

昨日盘面一改上周低迷态势强势上涨，市场拿货情绪高涨。其中有各种政策利好

传闻的配合，但更多还是盘面持续下行后的正常反弹。在跌破前期震荡区间接近9

月底水平时，资金抄底搏反弹意愿提升，毕竟现货库存偏低，价格较为坚挺。10

月多项指标有所回暖，包括上周螺纹表需也止跌回升，因此大环境向好趋势不

变。不过目前经济基础尚不牢固，仍依赖于政策持续出台，因此远月有不确定

性。12月经济工作会议在前，上下空间有限。

1、铁元素方面，供给端台风扰动结束后到港量回升至正常水平；需求端铁水日产

小幅增加，钢企盈利比例小幅下滑，但随着北方进入冬季，钢企检修开始增加，

预计铁水减产趋势不变，需求将逐步下降。库存端受到港增加影响，港口较上周

一小幅累库，累库压力不算不明显。整体来看，本月下旬处于政策真空期，政策

炒作的持续性较弱，且钢企冬储补库尚未开启，随着淡季深入基本面有转弱压

力，短期矿价震荡偏弱，关注19日发改委新闻发布会情况。

2、碳元素方面，焦炭三轮提降落地，港口现货氛围偏弱。焦企利润尚存，但受环

保限产及焦炉更换等因素影响，焦炭总供应小幅回落。铁水高位震荡，刚需支撑

仍存。甘其毛都通关缓慢回升，海外澳煤价格承压。下游采购谨慎使得上游煤矿

小幅累库，煤焦淡季压力仍存。

3、合金方面，合金厂复产意愿逐步走强，锰矿港口锰矿持续去化，市场心态仍偏

谨慎，部分厂家开始进行少量冬储操作。供应端，北方主产区继续复产，南方厂

家复产意愿仍受压制。硅锰呈现复产正反馈态势，价格偏强震荡运行。硅铁供给

回升告一段落，后市关注钢招情况和生产情况，预计短期震荡运行。

4、玻璃需求预期有所改善，深加工订单可用天数小幅波动，进入淡季采购需求有

所走弱。供应端，冷修缓慢进行，前期复产产线出玻璃，后续冷修较少，期现有

出货意愿。现货价格大幅上涨后产销有所走弱，盘面受宏观情绪影响较大，盘面

波动较大，建议谨慎操作，产业逢高卖保。纯碱下游保持刚需采购，中游补库后

需求乏力，厂库向中下游转移，企业库存小幅去化，短期减产消息扰动叠加政策

预期情绪仍有支撑，但减产若无进一步增加，供需仍将过剩，纯碱长期供需矛盾

积累，但盘面受宏观情绪扰动较大，价格波动较大，建议谨慎操作，产业逢高卖

保。

整体而言，政策风向变化加速盘面周期切换节奏。在后续持续宽松环境中，单次

会议不及预期无法形成向下突破合力。但宏观向好中各个产业出现分化，其中黑

色始终处于弱势地位，需求转弱的现实限制反弹空间，宏观与现实多空交织，

市场分歧加剧，价格震荡运行。