1.大豆行业：

•美豆供需报告：

￮供需报告未超预期：USDA发布的10月供需报告显示，美豆旧作供给略减，但需求下降导致库存增加200万蒲。新作供应减少400万蒲，而需求未变，期末库存持平。南美巴西和阿根廷的新作产量不变，多头预期被证伪，美豆盘面回落。

￮美豆旧作库存增加：美豆旧作库存增加200万蒲，压榨和出口需求同时降低。

￮新作产量减：新作供应调减导致产量减少，全球大豆供应宽松。

￮美豆价格回落：全球大豆供应过剩，需求疲软的格局未变，导致美豆价格回落。

•全球供强需弱格局：

￮全球大豆供应宽松：全球大豆供应宽松，南美产量保持不变，施压价格。

￮需求疲软：全球大豆需求疲软，进口需求下降，导致价格承压。

￮价格承压：全球供强需弱的格局将继续对大豆价格形成压力。

•粕类短期偏弱：

￮粕类市场偏弱：价格偏高，基差持续低位，现货涨幅不及期货涨幅。

￮贸易摩擦风险：国际贸易摩擦加剧将对后续粕类供给量构成最大风险点。

￮蛋白需求疲软：三季度蛋白因价差缩小，豆粕性价比提升，养殖利润和二育情绪推动四季度中旬补库，但最终效果需视供应端而定。

•国内豆粕需求偏弱：

￮国内豆粕需求疲软：国内豆粕需求疲软，生猪养殖需求未见明显改善。

￮豆粕库存高企：国内豆粕库存高企，压制价格反弹空间。

￮饲料需求下降：饲料需求下降，进一步影响豆粕需求。

•贸易摩擦影响：

￮贸易摩擦加剧：贸易摩擦加剧对大豆及其制品的出口形成压力。

￮进口成本上升：贸易摩擦导致进口成本上升，影响国内大豆市场。

￮出口受限：贸易摩擦可能限制大豆出口，进一步影响市场供需平衡。

•南美降雨情况：

￮南美降雨影响：南美主要大豆产区降雨情况成为市场关注重点。

￮降雨利好大豆：适量降雨有利于大豆生长，可能提高产量预期。

￮降雨不足担忧：降雨不足可能影响大豆产量，引发供应担忧。

•油粕比走强预期：

￮油粕比走强预期：南华观点认为，粕类在短期内仍处于弱现实格局，但在逢低时应考虑油粕比的走强预期。

￮豆粕需求改善：随着生猪养殖需求的恢复，豆粕需求有望改善。

￮菜粕供应紧张：菜粕供应受中加贸易关系影响偏强，支撑油粕比走强。