沪锌日度基本面

（1）现货方面，11月18日上海0#锌对12合约报升水365元/吨，广东0#锌对12合约报 升水345元/吨，天津0#锌对12合约报升水400元/吨。

（2）截至本周一（11月18日），SMM七地锌锭库存总量为12.79万吨，较上周一（11 月11日）增加0.43万吨，较上周四（11月7日）增加0.05万吨，国内库存环比录增。

（3）11月5日，中国锌原料联合谈判（协调）小组（CZSPT）最新一期季度会议在湖 南长沙召开，小组14家成员企业出席会议。安泰科从会上获悉，CZSPT首次发布2025年一季度末前锌精矿采购加工费指导价区间：国内到厂加工费（基准加工费）2000 元（平均值）-2500元（平均值）/金属吨，进口美元加工费10美元（平均值）-30美 元（平均值）/干吨。

宏观方面，美国大选后美元指数迅速抬升，对锌价略微施压。供应端，CZSPT 一季度会议在长沙召开，加工费指导价预示着锌矿供应短期仍然偏紧，当前锌精矿进 口量持续处于低值，同比去年大幅度下滑。国内外锌矿现货加工费处于低位，这使得 冶炼厂仍然亏损，加工费低位背景下冶炼厂减产压力较大，预计四季度锌锭产量回升 幅度有限。近期刚果锌矿Kipushi 下调全年锌矿产量，叠加澳大利亚世纪锌矿因为大 火而发生减产，预计年内锌矿供应偏紧状态难改，这使得锌锭供应约束在年内将会持 续存在。需求方面，进入淡季后下游消费略微走弱，锌锭库存转为累库。综合来看， 供应偏紧支撑锌价，不过美国大选后市场情绪有所回落，锌价短期或因为宏观情绪而 有所反复。