白糖日度基本面

（1）昨日广西白糖现货成交价为6397元/吨，上涨33元/吨；广西制糖集团报价区间为6550~6
580元/吨，上调10元/吨；云南制糖集团报价区间为6260~6310元/吨，上调20~30元/吨，整体
2~3次报价；加工糖厂主流报价区间为6570~6640元/吨，少数调整20~40元/吨。现货报价坚
挺，整体成交存在区域性差异，云南糖报价较广西糖有明显优势，集团多次报价，走量尚
可。

昨日，郑糖SR2501合约受国内工业低库存支撑，夜盘跳空高开偏强运行，但随着新榨季开
启，供需格局转变脚步逐渐临近，糖价上行空间有限，日内涨幅收缓，报收于5939元/吨，
上涨22元/吨，成交量回落至低位，市场观望情绪上升。短期关注产区开榨情况及外盘走势。
美糖方面，当前原糖市场的核心交易逻辑正处于切换期间，巴西的供给压力对糖价的压制尚
未完全消失，但是后续随着压榨高峰的结束以及北半球压榨前的空窗期来临，原糖的贸易流
或呈现出阶段性偏紧。此外，当前原白价差跌破100美元，利空原糖需求。综合来看，预计原
糖价格短期维持震荡运行，核心运行区间为20-25美分/磅。当前国内糖价的核心交易逻辑同
样处于切换点，此前国内糖价的持续上行来源于市场对于2024/25榨季产量预期的下修，由此
前的1100万吨下调至1070万吨左右。接下来随着国内主产区陆续开榨，我们认为盘面的核心
逻辑或由预期的修正转向现实的供给压力，随着国内主产区的压榨，国内糖价或处于季节性
累库的过程，在海外糖价维持震荡走势的情况下，预计国内糖价运行区间为5500-6000元/
吨，当前处于区间上沿，后续关注主产区产量落地评估情况。