白糖日度基本面

（1）海关总署公布的数据显示，2024年10月，我国进口食糖54万吨，同比减少38.48万吨， 降幅41.61%。2024年1-10月，我国累计进口食糖342万吨，同比增加38.19万吨，增幅12. 57%。

昨日，海关公布进口数据，从进口量来看，已经相比前期有明显缩量，但是整体可能仍然小 幅超出市场预期，同时，国内阶段性。此前，市场传闻对于泰国糖源的食品安全问题进行管 控，从而引发了盘面大幅反弹。我们认为，这对于市场情绪的影响可能⼤于基本⾯层⾯， 核心原因如下：1）该调查的核心目的为评估食品安全问题，对于符合标准的糖源并无限 制，换言之，并非所有泰国糖源供给都会被禁止；2）从生产的季节性来说，当前处于国内 市场的压榨高峰，对于近月合约利多有限；3）从国内供给结构来看，泰国糖源占比相对较 低，主要进口糖源仍然来源于巴西；美糖方面，我们预计2025H1，11号糖并不存在“死拿” 的机会，整体的交易难度相比2024年会有所上升，对于节奏的把握是获取超额收益的重点。