铁合金日度基本面

锰硅： 周二，锰硅主力（SM501 合约）维持震荡，日内收跌 0.29%，收盘报 6110 元/吨。 锰硅盘面价格整体仍处于宽幅震荡之中，没有显著的趋势性，单边参与性价比仍较低，谨慎参与。关注 6100 元/吨附近支撑情况，若继续沿小趋势下行，则关注前低处价格表现。 我们继续延续前期观点，当下商品，尤其是黑色金属行情的主要矛盾仍然在于宏观政策，尤其财政政策 发力的预期。本周住建部会议不及预期后黑色板块表现显著走弱，铁矿、焦煤、螺纹钢及玻璃在会议当 天均出现跌停。后续 11 月、12 月以及来年 3 月的重要会议将是决定宏观政策及其预期能否延续及落地 的关键。因此，至少在今年四季度，我们预计宏观因素仍将造成价格的摇摆。另外，我们前期提到“财 政方面关于房地产仍是缺乏增量，站在这一点考虑，给到黑色板块需求端的刺激相对有限，需要注意情 绪之后对于板块的压力”，现在仍做风险提示。 站在基本面角度，需求端随着价格反弹后利润的显著修复，对于锰硅端需求的拉动持续，近期边际弱化。 如前文所说，政策给予黑色板块需求端的刺激有限，更多是情绪上的支撑，在这样的背景下钢铁产量的持续回升，持续性及对于产业过剩的压力我们认为均需要打上问号。此外，不好的因素在于，我们看到 锰硅供给在本周出现明显的上行，这对于原本就宽松的产业格局而言并非向好的因素，同时当下 80 多 万吨的显性库存依旧是显著的压力。在这样的背景下，我们倾向于认为产业端难以给品种以过多的估值， 甚至仍需要继续压低估值以使得整体供求结构改善。这意味着需要警惕情绪得延续情况，宏观情绪若发 生退坡，对于价格将是压力。短期以宽幅震荡思路对待。 硅铁： 周二，硅铁主力（SF501 合约）继续震荡走低，日内收跌 0.79%，收盘报 6316 元/吨。 本周硅铁盘面价格继续回落，前期 6450-6550 元/吨（针对加权指数，下同）处跳空缺口被吞没，价格 表现弱势。短期下方 6300 元/吨附近存在较强支撑，仍以宽幅震荡看待。单边参与性价比低，建议谨慎 参与。 硅铁自身基本面上仍没有突出的矛盾可讲，供给继续向上修复，但同时需求也向上回升，整体继续呈现 供求两弱的情况。我们更注重的仍是黑色整体板块的表现情况。