黑色金属日度基本面

从昨日数据来看，制造业PMI一反季节性下跌走势重返扩张区间，但钢材周度供需 双降，铁水也显现向下拐点，略有负反馈意味，夜盘黑色价格下跌。尽管终端需 求始终偏弱，但美国大选将近，后续国内宏观政策有较大变数，尘埃落定前市场 普遍以观望心态为主，难有向下合力。当前黑色上下游品种基本面供需较为平 衡，各环节库存压力不突出，预计保持震荡运行态势。 1、铁元素方面，矿石供给端维持去年同期水平；需求端钢企盈利率下滑，铁水产 量微降，主要原因为河北地区部分钢厂受政策影响而检修和新疆地区部分钢厂冬 休。总库存止增，港口库存小幅累积，压港下降。展望后市，未来几周到港预计 偏低，根据检修计划看钢企11月上旬保持复产，进而累库压力减弱，整体基本面 无明显向下驱动，且后续仍有重要会议召开，市场传闻不断，政策预期短期无法 证伪，预计矿价宽幅震荡运行。 2、碳元素方面，焦企利润尚存，环保限产仍有扰动，焦炭总供应高位维稳。需求 端，铁水高位止增但刚需支撑仍存。总体来说，焦炭供需维持高位，产业链库存 仍旧偏低，基本面矛盾有限。甘其毛都通关缓慢回升，海外澳煤价格承压。下游 采购谨慎使得上游煤矿库存止跌，但刚需支撑仍存，后续仍有政策会议扰动， 盘面预计宽幅震荡运行。 3、合金方面，合金厂复产意愿逐步走强，锰矿港口锰矿持续去化，市场心态仍偏 谨慎，部分厂家开始进行少量冬储操作。供应端，主产区复产情况有所增加， 内蒙丰镇存在工厂复产，南方厂家复产意愿仍受压制，云南地区即将进入枯水 期，预计减停产情况较多。硅锰库存或去化偏快，价格偏强震荡运行。硅铁产量 持续回升，后市关注钢招情况和生产情况，预计短期震荡运行。 4、玻璃需求预期有所改善，但深加工订单可用天数环比小幅下降，终端需求未有 明显好转，中游补库持续性较弱。冷修缓慢进行，周度产量环比继续下降。玻璃 企业库存较低，议价权较高。基本面边际改善，现货价格坚挺。盘面受宏观情绪 影响较大，市场对政策仍有预期，盘面波动较大，建议产业逢高卖保。纯碱供给 时有扰动，短期日产有所下降。下游保持刚需采购，中游补库后需求乏力，六部 门发布指导意见推动建筑屋顶加装光伏系统，提振光伏玻璃需求预期。短期减产消息叠加政策预期情绪偏强，但减产若无进一步增加，供需仍将过剩。 整体而言，政策风向变化加速盘面周期切换节奏。会议仍有预期，基建及制造业 需求前景尚未证伪。后续预计依然处于持续宽松环境中，但宏观向好中各个产业 出现分化，其中黑色始终处于弱势地位，需求转弱的现实限制反弹空间，宏观与 现实多空交织，市场分歧加剧，价格震荡运行。