PX基本面情况

供应：东营富海重整装置降负，200万吨PX负荷波动下降；九江石化90万吨提负、乌石化100万吨降负；浙石化11月重整计

划检修，PX国内开工率下行至80.6%（-2.8%）；海外，PX亚洲开工率下行至74.8%（-2.2%），中国台湾FCFC 95万吨装置

停车检修预计至10月底11月初。

需求：PTA周内开工为80.5%（+0.1%），恒力惠州二期250万吨按计划重启、威联250万吨降负，其他装置变动不大。

估值：PXN行至181美元/吨，周环比走缩8美元/吨，PX-MX至94美元/吨附近，周环比走缩4美元/吨。

基差：基差震荡，至10月25日，现货贴水88元/吨（按即期汇率计）; 1-5反套，月差从-74至-82元/吨。

库存：PX检修计划落地、出口回升，PTA负荷持稳，10月预期相对宽松。

总结和观点：短期油价及宏观仍占主导，美国大选结果出炉在即，市场博弈存较大不确定性，油价震荡看待，PX自身基本

面驱动有限，随芳烃-石脑油价差承压时间较久，近日工厂重整异动消息增多，但歧化、异构利润较足的支撑下供应暂维

持高位，且海外进口回升、PTA对PX需求拉动不显，基本面或边际改善但难言乐观，装置异动带动的供应减量效果仍有待

观察。短期来看，市场等待宏观不确定性落地，PX方向主要受原油指引；中期，从MX至聚酯的产业链弱势明显转向前