PX日度基本面

PX01 合约涨 12 元，报 6842 元，PX CFR 涨 4 美元，报 830 美元，按人民币中间价折算基差-12 元（+31）， 1-5 价差-220 元（-24）。PX 负荷上看，中国负荷 80.6%，亚洲负荷 74.8%，本周本周大榭石化和福建联 合石化停车检修中，威联石化受前道装置降负荷影响负荷下调，九江石化负荷提升，乌鲁木齐石化负荷 下降，后续浙石化重整计划消缺一周，中化泉州有检修计划；海外装置方面，中国台湾 FCFC 在 10 月初 起检修至月底。PTA 负荷 83.1%，环比上升 2.7%，装置方面变动不大，主要是恒力惠州重启，虹港上周 末起检修 10 天左右，11 月威联石化计划检修。进口方面，10 月中上旬韩国 PX 出口中国 17.2 万吨，同 比下降 5.7 万吨。库存方面，8 月底库存 397 万吨，小幅去库 5 万吨。估值成本方面，PXN 为 175 美元 （0），石脑油裂差 131 美元（+3）。PXN 近期弱势震荡，整体产业链下游有淡季预期，虽然检修计划出 台，但仍然改变不了产业链过剩格局，且调油支撑不再，估值难以提升。后续来看装置检修增加，亚洲 重整有降负预期，供应压力小幅下降，但 PTA 同样存在检修计划，11-12 月 PX 维持小幅宽松的供需平衡 状态，PXN 难有较大起色；最后因今年汽油表现较差，导致的前期芳烃调油溢价回吐基本已经结束，估 值回到 2022 年前过剩阶段。目前对二甲苯在短期内的估值下方空间有限，上方受供需格局压制，绝对 价格跟随原油回落，谨防地缘反复风险。