工业硅日度基本面

周二，工业硅期货主力（切换至 SI2412 合约）开盘快速走低后震荡回升，日内涨 1.92%，收盘报 12730 元/吨。现货端，华东不通氧 553#市场报价 11500 元/吨，贴水主力合约 1230 元/吨；421#市场报价 12150 元/吨（升水交割品，升水自 2412 合约起从 2000 元/吨调整为 800 元/吨），折合盘面价格 11350 元/吨， 贴水期货主力合约 1380 元/吨。 工业硅盘面本周继续震荡运行，价格有小幅抬升，但整体 K 线走势来看，仍表现松散，力度一般。继续 关注上方 11600-12000 元/吨（针对加权指数）一带压力情况。此外，价格对于短期上升趋势的摆脱已 经形成，需要注意近期价格震荡后出现一段回调的可能。若回调发生，则关注下方至 10650-10750 元/ 吨区间的回调空间。 基本面角度，我们看到工业硅产量缩减依旧偏慢，供给存在进一步收缩的诉求。而需求方面，多晶硅背 后依旧是光伏行业的持续低迷（行业有待出清，时间周期将偏长），以及当前的持续亏损与高库存，后 期对于工业硅边际需求的支持力度相对有限。前期持续处于产量高位的有机硅继续提供增量的空间有 限。即我们看到的仍是弱化的需求，未看到边际转势的迹象。虽然有机硅产量持续回升，本周有所加速， 但同时带来库存的边际恶化，对于需求的支撑力度也难以弥补多晶硅缺失部分。供需之间收缩的力度仍 显不足，这一点从居高不下的库存中可以明显看出。高库存下是对现货的显著压力。同时，盘面当前仍 存在的 28 万吨仓单（将在 11 月底前集中注销，且大部分无法重新注册为仓单）也是对于近月合约价格 的明显制约。因此，我们对于短期价格继续做震荡的观点，趋势的逆转尚未看到，需要继续看到供给的 进一步收缩以及需求的回暖迹象。