棉花日度基本面

国际市场。本周，ICE棉主力合约震荡下跌。宏观面，美国大选结果落地，美元持续走强，利空以美元计

价的大宗商品期货价格。产业数据方面，截至11.10日当周，美棉主产区收割率71%，同比+7%；截至11.7

日当周，新年度美棉累计检验量124万吨，占比40%，同比偏快；美棉最新签约及装运数量均环比下滑。四

季度，处于北半球棉花集中上市期，24/25年度，美棉产量同比增加，随着上市量陆续增加，供应压力逐

步增大，且当前收割和检验进度偏快，使得棉价承压。基本面宽松，宏观暂无向上驱动，棉价预计维持震

荡，底部空间受限，关注下方支撑。

国内市场。本周郑棉震荡走弱，主力合约运行于13925-14230元/吨。基本面方面，供应边际增加、需求边

际减弱；10-11月，为新疆棉花集中采摘期，10-1月，为新疆棉花加工期，当前新疆棉花采摘已处于收尾

阶段，累计加工量已超300万吨，日加工量处于峰值，并高于往年水平；需求转淡，全棉坯布厂开机率持

续回落，纺织厂成品库存环比增加。估值方面，新棉加工成本固化，产业套保资金压制棉价上行空间，

14200-14300元/吨附近承压，下方13800-14000元/吨存在一定成本支撑。总体来看，基本面没有过多新增

变化，延续供增需减的格局，棉价预计维持区间震荡格局