沪镍基本面

（1）供给：原料端，我国9月镍矿进口456.2万吨，环比-22.9%，同比-7.2%。1-9月镍矿累计进口2908万吨，同比-13.09%。冶炼端，10月全国精炼镍产量共计3.067万吨，环比-2.6%，同比+27.8%。10月硫酸镍产量2.872万金属吨，环比-11.4%，同比-26.5%。

（2）需求：10月全国不锈钢产量328万吨，环比-0.3%，同比+8.7%；其中300系不锈钢产量172万吨，环比+1.8%，同比+16.9%；10月三元动力电池产量23.5GWh，同比+0%。

（3）估值：本周电解镍成本125220.36万元/吨，环比上周-1.26%。

（4）基差：11月15日，金川升水报2000-2100元/吨，均价2050元/吨，均价与上一交易日相比持平，俄镍升水报价-200至0元/吨，均价-100元/吨，均价较前一交易日相比上涨75元/吨。

（5）库存：截止11月15日，LME镍库存15.4434万吨，较上周+4098吨。SHFE镍库存3.0472万吨，较上周-744吨；SMM国内镍库存37210吨，环比上周-213吨。

（6）总结及观点：目前来看，国内宏观利好情绪主导盘面，价格整体震荡运行。产业基本面来看需警惕边际走弱，当下矿端相对坚挺，但雨季结束原料制约或稍好转，且近日印尼仍在关注矿端审批及税收问题，警惕后市核心要素变化，中间品产量有所恢复，镍盐价格微幅走弱，盐厂利润稍有修复，镍豆作为原料的利润空间也再度打开，盘面存在一定支撑，但电镍现实过剩较为严重，库存大幅累积，上方压力同样显著，价格博弈宜维持短线交易思路，近期菲律宾雨季来临供应端有一定干扰，但总体供需过剩，电镍产量大幅增加，镍价震荡偏弱