铁矿石日度基本面

1、供给：本期全球矿石发运总量2887(-134)万吨。澳洲方面，主流矿山发运量均接近去年同期，根据最新的三季度报告，
力拓未调整年度目标，预计完成年度目标中值，全年发运量相比去年减少约100万吨。巴西方面，Vale发运下降，未来一周
Vale南部、东南部系统区域及图巴朗港口区域预期有较高降水量，可能会影响发运量。非主流矿山方面，发运量下降明显，
当前价格已运行至100美元/吨附近，抑制高成本矿山释放产能，预计后期发运维持近几个月均值水平，低于去年同期。综合
来看，后续整体发运预计略高于去年同期。本期国内矿石到港2384（-565）万吨，天气扰动结束到港量恢复至正常水平。
2、需求：本周日均铁水产量235.69（+1.33）万吨；钢厂盈利率64.9%（-9.5）。本周铁水产出进一步增加，但增幅依然不
及预期。后期来看，本周钢企盈利率率先回落，预示着铁水的增产势头将进入尾声，同时周内除了华南和西北区域外，其他
区域均有钢厂再度出台检修计划，限制了未来两周铁水产出进一步增加的空间，预计未来1-2周铁水产出将在回升至237万吨
/天水平后开启淡季减产趋势。
3、库存：本周45港进口铁矿库存15342（+44）万吨；港口区域总库存17082（+13）万吨。本周进口矿总库存止增，虽然未
能实现预期的累库、但偏离并不明显，由于钢企复产节奏放缓，导致钢企对于铁矿石补库力度继续减弱，压港资源继续向港
口环节转移，港口库存维持1.53亿吨水平。后期来看总库存延续稳中增库趋势，库存压力不减，但增库空间不大。
4、基差：01、05合约基差继续保持低位水平。
5、利润：矿石价格震荡运行至100美元/吨附近，理论对应全球约96.3%矿石生产获利。
6、总结：本周矿价震荡运行，基本面的扰动较少，矿价受预期影响窄幅波动。从基本面看，矿石供给端维持去年同期水平
，需求端铁水保持缓慢复产，总库存止增，展望后市，未来几周到港偏低，钢企预计11月中旬前保持复产，进而累库压力减
弱，整体基本面无明显向下驱动，且后续仍有重要会议召开，政策预期短期无法证伪。